募集說明書及預(yù)案文件（修訂版）顯示，國星光電計劃募集資金總額不超過 97,012.39 萬元，聚焦超高清顯示、智能傳感、車載器件等核心賽道，同時補充流動資金優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。本次發(fā)行已獲公司董事會、股東會審議通過及國有資產(chǎn)監(jiān)督管理相關(guān)主體同意，尚需深交所審核及中國證監(jiān)會注冊后方可實施。
發(fā)行方案明確：控股股東牽頭認購 限售期差異化設(shè)置
本次發(fā)行方案顯示，發(fā)行對象包括公司控股股東佛山電器照明股份有限公司（下稱 “佛山照明”）在內(nèi)的不超過 35 名符合條件的特定對象，涵蓋證券投資基金管理公司、證券公司、保險機構(gòu)投資者等各類合格主體。其中，佛山照明擬以現(xiàn)金方式認購 11,600.00 萬元，不參與市場競價但接受競價結(jié)果，若詢價未產(chǎn)生發(fā)行價格則按發(fā)行底價繼續(xù)認購，充分彰顯控股股東對公司發(fā)展的信心。
發(fā)行定價方面，本次發(fā)行底價為定價基準日前 20 個交易日公司 A 股股票交易均價的 80%，若期間發(fā)生派息、送股等除權(quán)除息事項，發(fā)行價格將相應(yīng)調(diào)整。最終發(fā)行價格將在獲得監(jiān)管批準后，由公司董事會根據(jù)申購報價情況與保薦人（主承銷商）協(xié)商確定。發(fā)行數(shù)量上限為 185,543,150 股，不超過發(fā)行前總股本的 30%，若總股本發(fā)生變動將相應(yīng)調(diào)整。
限售期安排上，佛山照明認購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起 18 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，其他特定對象認購的股份限售期為 6 個月，鎖定期間因送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本等衍生的股份也需遵守相應(yīng)鎖定要求。本次發(fā)行完成后，佛山照明直接及間接持股比例仍不超過 30%，不會觸發(fā)要約收購義務(wù)，公司控股股東及實際控制人仍為佛山照明及廣東省廣晟控股集團有限公司，控制權(quán)保持穩(wěn)定。
募投項目聚焦主業(yè)：六大方向構(gòu)建 “三足鼎立” 業(yè)務(wù)架構(gòu)
本次募集資金扣除發(fā)行費用后，將全部投入六大項目，緊密圍繞公司 “高清顯示、智能傳感、顯控模組” 三大核心業(yè)務(wù)板塊布局：
一、超高清顯示 Mini/Micro LED 及顯示模組產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項目
本項目由全資子公司國星電子實施，建設(shè)地點為佛山市禪城區(qū)南莊鎮(zhèn)吉利工業(yè)園（已取得土地使用權(quán)），總投資 37,309.21 萬元，擬使用募集資金 36,189.21 萬元。核心建設(shè)內(nèi)容包括改造生產(chǎn)車間、新增 Mini/Micro LED、TOP LED 及顯示模組生產(chǎn)線，引入自動化固晶機、智能生產(chǎn)管理系統(tǒng)等設(shè)備，搭建 “自動化 + 智能化” 產(chǎn)線，提升生產(chǎn)效率與產(chǎn)品良率，同時配套人員招聘培訓(xùn)，確保產(chǎn)能快速釋放。
技術(shù)上，公司是國內(nèi)最早量產(chǎn)小間距 LED 封裝的企業(yè)之一，截至 2024 年末累計授權(quán)專利 842 項，已實現(xiàn) Mini LED 全產(chǎn)業(yè)鏈布局，推出 MIP 顯示器件等前沿產(chǎn)品；市場層面，全球 LED 顯示屏規(guī)模 2025 年預(yù)計超 100 億美元，Mini/Micro LED 滲透率快速提升，2025 年中國大陸銷售額預(yù)計達 21.7 億元。項目稅后內(nèi)部收益率 13.56%，靜態(tài)投資回收期 7.94 年，T+2 年釋放 50% 產(chǎn)能，T+4 年實現(xiàn)滿產(chǎn)，達產(chǎn)年毛利率 20.46%。目前項目已取得備案（代碼：2504-440604-07-02-135135）及環(huán)評批復(fù)（佛禪環(huán)審 [2025] 23 號）。
二、光電傳感及智能健康器件產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目
項目由國星光電本部實施，位于佛山市禪城區(qū)華寶南路 18 號（已取得土地使用權(quán)），總投資 19,011.37 萬元，全額使用募集資金。建設(shè)重點是新增光耦器件（適配手機快充、智能電表）、穿戴 LED（用于智能手表健康監(jiān)測）生產(chǎn)線，引進高精度測試設(shè)備與自動化封裝設(shè)備，同時優(yōu)化光耦抗干擾性、穿戴 LED 小型化工藝，提升產(chǎn)品性能穩(wěn)定性。
技術(shù)儲備上，公司已實現(xiàn)光耦、VCSEL 發(fā)射器等產(chǎn)品量產(chǎn)，自主研發(fā)的 Micro LED 全彩顯示屏可適配智能穿戴；市場需求端，2024 年中國光電子元器件產(chǎn)量達 18,479.70 億只（同比 + 28.5%），全球光耦市場 2030 年預(yù)計達 266.2 億元，國產(chǎn)替代空間廣闊。項目稅后內(nèi)部收益率 12.50%，靜態(tài)投資回收期 8.39 年，T+1 年釋放 20% 產(chǎn)能，T+4 年滿產(chǎn)，達產(chǎn)年毛利率 14.30%。項目已完成備案（代碼：2504-440604-07-02-499947），環(huán)評納入佛禪環(huán)審 [2025] 24 號批復(fù)。
三、智慧家居顯示及 Mini 背光模組建設(shè)項目
本項目由國星光電本部實施，建設(shè)地點為佛山市禪城區(qū)華寶南路 18 號，總投資 11,818.62 萬元，募集資金全額投入。核心建設(shè)內(nèi)容為新增 Mini 背光模組（多分區(qū)、超大角度）、輕薄顯示模組（適配移動電源、掃地機器人）生產(chǎn)線，引進高精度貼合設(shè)備與背光光學(xué)檢測設(shè)備，同時針對智能家電中控屏、車載中控屏開發(fā)定制化背光方案，強化與下游廠商的供應(yīng)鏈合作。
技術(shù)方面，公司 Mini 背光產(chǎn)品工藝成熟，良率處于行業(yè)前列；市場端，2024 年中國智能家電市場規(guī)模 7,560 億元，2025 年預(yù)計增至 7,938 億元，Mini LED 背光在消費電子領(lǐng)域滲透率持續(xù)提升。項目稅后內(nèi)部收益率 13.30%，靜態(tài)投資回收期 8.07 年，T+2 年釋放 30% 產(chǎn)能，T+4 年滿產(chǎn)，達產(chǎn)年毛利率 15.98%。項目已取得備案（代碼：2504-440604-07-02-129028），環(huán)評納入佛禪環(huán)審 [2025] 24 號批復(fù)。
四、智能車載器件及應(yīng)用建設(shè)項目
項目由國星光電本部實施，位于佛山市禪城區(qū)華寶南路 18 號，總投資 5,353.28 萬元，全額使用募集資金。建設(shè)重點是新增車載照明器件（前大燈、尾燈）、車載顯示器件（中控屏背光）、氛圍燈生產(chǎn)線，采購車規(guī)級高低溫循環(huán)測試設(shè)備，聯(lián)合車企開發(fā)智能大燈、車載交互顯示模組，滿足新能源汽車智能化需求。
技術(shù)上，公司掌握車規(guī)級 LED 封裝工藝，產(chǎn)品符合 IATF16949 體系，車載交互模組已進入新勢力車企供應(yīng)鏈；市場層面，新能源汽車智能化帶動車載 LED 需求，智能大燈成為車企差異化競爭焦點。項目稅后內(nèi)部收益率 17.67%（五大項目最高），靜態(tài)投資回收期 7.55 年（最短），T+2 年釋放 20% 產(chǎn)能，T+4 年滿產(chǎn)，達產(chǎn)年毛利率 18.67%。項目已完成備案（代碼：2504-440604-07-02-513450），環(huán)評納入佛禪環(huán)審 [2025] 24 號批復(fù)。
五、國星光電研發(fā)實驗室項目
本項目由國星光電實施，建設(shè)地點為公司本部及吉利產(chǎn)業(yè)園（均取得土地使用權(quán)），總投資 15,759.91 萬元，擬使用募集資金 14,639.91 萬元（扣除 1,120 萬元財務(wù)性投資）。核心建設(shè)內(nèi)容包括分區(qū)打造 Mini/Micro LED 顯示、車載 LED 應(yīng)用、新型光電子實驗室，配置光學(xué)測試、Micro LED 巨量轉(zhuǎn)移測試設(shè)備，圍繞 “高光效全光譜 LED”“車載高可靠 LED” 等方向開展 9 大課題研發(fā)，同時引進高端研發(fā)人才、深化產(chǎn)學(xué)研合作。
技術(shù)支撐上，公司擁有 14 個省級以上研發(fā)平臺，2024 年研發(fā)投入 19,085.16 萬元（占營收 5.50%），累計實施國家級項目超 30 項；政策層面，國家多文件鼓勵 Mini/Micro LED 技術(shù)研發(fā)，為項目提供良好環(huán)境。項目不直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益，但將強化技術(shù)儲備，為其他募投項目提供支撐。建設(shè)周期 24 個月，已取得備案（代碼：2505-440604-04-05-648385）及環(huán)評備案（備案號：202544060400000097）。
六、補充流動資金：
擬使用募集資金 10,000.00 萬元，用于滿足日常運營資金需求，緩解現(xiàn)金流壓力，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，增強抗風(fēng)險能力。
經(jīng)營現(xiàn)狀：業(yè)績短期承壓 行業(yè)復(fù)蘇與戰(zhàn)略升級可期
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入及歸母凈利潤呈階段性下滑態(tài)勢。2022 年度至 2024 年度，公司營業(yè)收入分別為 357,988.57 萬元、354,163.72 萬元、347,286.03 萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 12,133.98 萬元、8,563.53 萬元、5,153.01 萬元；2025 年 1-9 月，營業(yè)收入進一步降至 249,976.53 萬元，同比下降 7.01%，歸母凈利潤 3,111.78 萬元，同比下降 53.35%。
業(yè)績下滑主要受部分 LED 封裝產(chǎn)品市場需求下降、競爭加劇，以及毛利率波動、期間費用增加等因素影響。不過，公司在行業(yè)內(nèi)仍具備顯著競爭優(yōu)勢：截至 2024 年末累計申請專利 1,207 項，授權(quán)專利 842 項，2024 年研發(fā)投入 19,085.16 萬元，占營業(yè)收入比例 5.50%；擁有國家地方聯(lián)合工程實驗室等 14 個省級以上研發(fā)平臺，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于北京冬奧會、G20 峰會等高端場景，與洲明科技、海康威視等龍頭企業(yè)保持穩(wěn)定合作。
行業(yè)層面，隨著 Mini/Micro LED 等新型顯示技術(shù)成熟、新能源汽車滲透率提升及智能家電市場擴容，LED 行業(yè)逐步企穩(wěn)回升。預(yù)計 2025 年中國 LED 行業(yè)整體市場規(guī)模將達 7,185 億元，LED 封裝市場規(guī)模將增至 900 億元，為公司募投項目產(chǎn)能消化提供廣闊空間。
風(fēng)險提示：多重挑戰(zhàn)需重點關(guān)注
公司同時提示多項投資風(fēng)險：一是業(yè)績下滑風(fēng)險，若行業(yè)環(huán)境惡化或競爭加劇，可能導(dǎo)致業(yè)績持續(xù)波動；二是產(chǎn)能消化風(fēng)險，募投項目實施后產(chǎn)能提升，若市場增速不及預(yù)期或開拓不力，將影響預(yù)期收益；三是募投項目效益不及預(yù)期風(fēng)險，項目建設(shè)及產(chǎn)能釋放需一定周期，可能受政策、市場需求等多重因素影響；四是原材料價格波動風(fēng)險，芯片、貴金屬等核心原材料價格變動可能影響經(jīng)營業(yè)績；此外還包括研發(fā)失敗、即期回報攤薄、發(fā)行失敗等風(fēng)險。
公司表示，本次發(fā)行完成后，將通過強化募集資金管理、加快項目建設(shè)、拓展客戶資源、完善公司治理等措施，提升持續(xù)盈利能力，努力降低即期回報攤薄影響，為股東創(chuàng)造長期價值。未來將圍繞 “聚焦價值創(chuàng)造，打造世界一流的 LED 行業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)者” 愿景，構(gòu)建三大核心業(yè)務(wù)板塊互為支撐的 “三足鼎立” 架構(gòu)，推動高質(zhì)量發(fā)展。
